我国两轮电动车行业已步入成熟期，2021 年保有量约为 3.4 亿辆，新增需求空间有限。2019 年随着“新国标”政策的实施，行业需求重振，2018-2021 三年复合增长率提升至 8.39%。一方面，据立鼎研究院数据，2019 年不合规车辆规模较大，替换需求总量庞大。另一方面，新政策提高行业门槛，加速底部出清，行业集中度快速提升；同时推动行业高端化、智能化发展，九号、小牛等高端新势力迎来成长良机。考虑到政策推进程度，22/23 年有望迎来新国标替换小高潮，我们预计 2022-2025 年需求量有望维持在5000 万辆左右。中长期来看行业新闻，受出行方式偏好变化等因素影响，共享出行和即时配送领域快速发展，这有望创造行业发展新机遇。

　　自 1995 年第一辆轻型电动车问世至今，我国两轮电动车行业的发展共经历五个阶段。1995-2000 年为起步阶段，这一阶段主要是对两轮电动车的电器四大件（电机、蓄电池、充电器和控制器）关键技术的摸索研究。1999 年由国家标准化管理委员会颁布实施的关于电动自行车第一标准指南出台——《电动自行车通用技术条件》。2000-2003 年为初具规模阶段。行业标准初步确立，1xbet体育加之 2000 年前后各城市陆续出台禁摩令，两轮电动车迎来规模发展机遇。2004-2013 年为高速发展阶段。“非典”激发大众安全出行需求，以及《道路交通法》的颁布明确两轮动车按照非机动车进行管理。2013-2019 年为成熟阶段。行业增速放缓，步入价格争夺战，中小企业相继出局，市场集中度持续提升。2019 年至今，《电动自行车安全技术规范》即“新国标”的出台，进一步提高两轮电动车的生产资质，从而推动底部企业快速出清，加快行业向龙头企业集中。

　　数据层面，“新国标”政策出台后两轮电动车销量明显提升，2018-2021 三年复合增长率提升至 8.39%。2021 年受部分地区“新国标”过渡期推行节奏减缓等因素影响，两轮电动车销量增幅不及预期，累计销量约为 4100 万辆，同比下降 13.9%。从保有量角度看，2021 年我国两轮电动车保有量约为 3.4 亿辆。两轮电动车家庭拥有率处于较高水平。

　　“新国标”提高行业准入门槛， 各项要求趋严。新国标要求两轮电动车生产商必须具备 3C 强制认证，并且电摩生产还需要具备摩托车生产资质。此外，旧国标检验准则下，所有项目划分为否决项、重要项、一般项三类，否决项需全部达到现行标准，即“部分否决制”。而新国标规定所有检验项目均符合标准，检验才为合格，也即“一票否决制”。同时，新国标进一步细化品类划分，将两轮电动车分为电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车等三类。厂商需要严格按照分类申报产品类型，并且规范车速、重量、额定功率等产品参数。生产端各环节的监管力度趋严，较大程度提高行业准入门槛，迫使低资质中小厂商出清。从消费者角度看，新国标新增驾驶证和牌照要求，电动轻便摩托车需上蓝牌，电动摩托车需上黄牌。摩托车上路要求升级一定程度上影响电摩需求，从而促进电动自行车市场份额提升。目前电动自行车品类已成为各品牌竞争主战场。

　　价格战叠加高门槛，行业 集中度不断提升。1xbet体育2014 年至今由雅迪为代表的龙头厂商在15、17 和 20 年共发起 3 次价格战，其中 20 年最为激烈。从整体产品均价来看，15、17和 20 年雅迪降幅分别为 3.72%、6.38%和 11.40%，20 年爱玛、小牛均价降幅分别为11.72%和 17.57%。价格战策略一定程度上帮助雅迪确立龙头地位，2020 年公司市占率反超爱玛来到首位，2021 年雅迪、爱玛市占率分别为 33.7%、19.5%。此外，受到原材料成本上涨、新国标提高进入门槛等多重因素影响，中小厂商盈利空间受到挤压，到2019 年行业内企业数仅剩百余家。同时底部出清也促使行业集中度不断提升。2021 年CR3 高达 65.4%，较 2016年提升 40.1 个百分点。

　　多地过渡期已至，22/23 年或迎新车换购潮。2018 年 1 月 16 日工信部发布《电动自行车安全技术规范》要求自 2019 年 4 月 15 日起强制实施，对 2019 年 4 月 15 日前购买不符合《新国标》的两轮电动车实行 3-5 年过渡期管理。2022 年已是该政策实施第三年，多城市过渡期临时牌照失效或即将失效。虽然小部分城市采取了延长过渡期的措施，但是北京、上海、广东、江苏等多省市明确规定了过渡期截止日期，并规定了过渡期满后临时牌照禁止上路。

　　中短期内，新国标替换需求为行业增量主线。在这一阶段，行业需求主要分为自然新增需求、自然替换需求、新国标下的替换需求等三部分。由于 22/23 多地过渡期将截止，故中短期内新国标下的替换需求构成第一增长曲线）保有量提升下的新增需求：据智研咨询数据显示，2018-2021 年间我国两轮电动车行业保有量的复合增长率约为 5.45%。当前保有量水平相当于每 4 个国人就拥有一辆两轮电动车，故自然新增需求增速将逐步放缓。我们预计未来五年保有量增速将稳步下滑，到 2026 年保有量增速下滑至 2.5%。

　　（2）自然替换需求：2019 年新国标颁布以前，每年增量需求主要以自然新增需求和自然替换需求为主。剔除掉自然新增需求量，我们预计 2015-2019 年自然替换需求在1500-3000 万辆左右。考虑到当前两轮电动车自然更替周期约为 3-5 年，我们预计 2022-2024 年替换需求主要以新国标执行更新需求为主，自然替换需求较小，约为 1000-1500万辆，2025-2026 年第一批新国标车逐步进入替换期，故自然替换需求逐步增加，预计约为 2000-3000万辆。

　　（3）新国标下的替换需求：根据立鼎研究院数据显示，2019 年新国标出台之时，存在替换需求的超标车约为规模较大。根据上文分析，22/23 年有望迎来换购潮，我们预计 2022 年和 2023 年的替换需求将达到 2500-3000 万辆，随后回落至 2000-2500 万辆左右。

　　与共享单车相比，共享电单车需求性和便利性优势明显，且能解决更长距离出行需求。近年来，头部共享出行品牌哈啰1xbet体育、美团等逐步加大共享电单车的投放力度，同时一些地区也逐渐放开对共享电单车的管制，共享电单车行业迎来快速发展，2019 年我国共享电单车数量已突破 100 万辆。据艾媒咨询预测，预计到 2025 年共享电单车市场投放量有望达到 800 万辆。此外，即时配送行业也是两轮电动车的主要应用场景。近年来，受出行方式偏好变化等因素影响，即时配送行业蓬勃发展，订单规模呈高增长态势。2021 年全年订单规模达到 279 亿单，同比增长 32.9%。据艾瑞咨询预测，2021-2026 年我国即时配送行业订单规模复合增长率预计为 28%。共享出行和即时配送等场景的兴起，或将拉动两轮电动车的需求。

　　势受益于品质升级大趋势，用户对中高价位产品接受度不断提升，同时对智能产品需求愈发强烈。为顺应需求升级，雅迪、爱玛等传统车企通过加大研发投入，提高电池、电机等核心零部件性能，缩短产品更迭周期，从而实现产品升级。在龙头车企带动下，两轮电动车行业掀起高端化浪潮，产品综合性能持续优化。另一方面，高端市场的庞大空间吸引众多造车新势力入局。以小牛、九号为主的新品牌另辟蹊径，专注于提高产品智能化1xbet体育、个性化等软实力。多重智能服务赋予用户更便捷、更安全的骑行体验，从而提高品牌美誉度、提升产品附加值。产品品质与智能化服务的同步升级，持续推动行业高端化转型，行业结构性调整机会愈发明确。

　　根据 2021 年鲁大师调研报告，我国两轮电动车消费主力为 26-40 岁人群，一线、新一线城市较多。在此区域的用户经济实力较好，具备较强的高端产品购买力及支付意愿。同时受益消费升级大环境，用户对于两轮电动车心理价位也在不断提升。根据 2021 年鲁大师调研报告，近年来用户对于电动两轮车心理价位在 5000 元以上的占比明显上升，而 3000 元以下的比例明显下降，表明用户对两轮电动车的价格容忍度大幅提升。

　　随着主力消费群体年轻化，两轮电动车外延功能具备较大提升空间。根据 2021 年鲁大师调研报告，用户在选择两轮电动车时，有一半以上的用户认可智能化配置的必要性，其中对智能防盗、地图导航、辅助驾驶等智能化功能最为关注。同时针对智能交互系统和防盗系统，约有 30%的用户愿意支付 20%-30%的溢价，针对其他的智能功能也有 30%以上的消费者愿意支付 10%-15%的溢价。这表明智能功能有望成为高端产品一大竞争亮点。

　　近年来雅迪致力于打造新一代绿色科技出行生活方式，引领行业升级，是两轮电动车行业高端化的领航者。在产品方面，雅迪凭借更高的续航能力、更强的实用性，深受用户喜爱。爱玛同为行业元老，多年来坚持以用户为核心，打造高性价比的大众精品，产品细节处处体现品牌实力。小牛、九号作为行业新势力，品牌定位高端，产品颇具科技感。具体来看，小牛在产品设计上，追求简约性与轻便性；而九号则以强大的智能技术实力赋予产品更便捷、更安全的使用体验。

　　雅迪产品涵盖电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车全品类，产品价格在 1500-8000 元不等。中低端产品线主打实用性与高颜值，凸显产品性价比优势。中高端产品线则通过高效锂电池、智能化功能、更长质保等亮点，提升产品竞争力。

　　小牛产品以电动自行车为主，产品价格中枢为 3000-6000 元，整体定位高端。产品风格极具科技感，车身设计简约、大气，非常贴合当前年轻人群审美。同时，丰富的智能化功能、多元的定制化选择是小牛产品另一大特色。

　　九号以智能平衡车&滑板车进入消费者视野，于 2019 年切入两轮电动车行业。在短短 3年时间内，九号已拥有 7个电动自行车系列和 2 个电动摩托车系列，产品种类能满足全年龄段需求。智能化功能应用于九号全线产品，是九号产品最大亮点。

　　为提升产品份额，近年来头部企业逐步加大研发投入，聚焦于核心技术、产品设计等方面的创新。据各公司年报数据，2015-2021 年雅迪研发费用率从 2.08%稳步提升至 3.12%，爱玛研发费用率从 0.88%提升至 2.62%。电动车领域有很多技术发挥空间，以爱玛科技为例，公司设有中央研究院、工程研究院和智能化中心，其专门负责三电和产品的最新技术研究，对应的软硬件产品也正在积极研发中。-----------报告摘录结束 更多内容请阅读报告原文-----------

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